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无可厚非-10月微观数据猜测:零售上升出口改进 出资出产保持安稳

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  1。 概览:9月需求、出产遍及改进,10月估计零售上升去库存缓解。9月,国内消费需求上升、出资安稳,出口高基数下小幅回落;去库存起伏有所缓解,工业出产显着改进;肉价继续普涨推进CPIPPI剪刀差”扩展;外部环境不确定性弱化,人民币增值。作为19Q4榜首个月,估计10月经济数据根本可以闪现4季度经济改变的方向——消费改进、出资安稳、出口增速平稳,去库存连累缓解工业出产加快。

  2、社会消费品零售:可选品带动下或再度上升。跟着轿车出售连累收窄、以及其他可选品消费的遍及回暖,9月社零增速小幅上升至7.8%、出现改进趋势。估计轿车出售的扰动在4季度将明显弱化,前期个税减税、增值结构性减税对消费仍有继续促进,加之基数有所下降,归纳看,估计10月社零名义增速、实践增速别离上升至8.3%和6.3%。

  3、固定资产出资:基建上升对冲制造业小幅回落。1)基建出资:融资环境较好,近期公共财政基建类支动身力,方针着重执行有用出资,无可厚非-10月微观数据猜测:零售上升出口改进 出资出产保持安稳估计10月基建出资(全口径)累计增速上行至3.7%、至年末上行至4.4%。2)制造业出资:2季度以来中下游出资较强,令9月高基数下仍较安稳,考虑到方针对制造业出资继续鼓舞、4季度消费需求稳无可厚非-10月微观数据猜测:零售上升出口改进 出资出产保持安稳中有升,虽然基数进一步走高,仍估计10月制造业出资累计增速仅下行至2无可厚非-10月微观数据猜测:零售上升出口改进 出资出产保持安稳.4%,年内或企稳于2.3%左右。3)房地产出资:房贷利率逐渐向挂钩LPR转型,LPR长端利率报价安稳,估计地产销量仍将温文回落,三季度以来不标准的地产信任融资遭到较强监管,估计连累10月地产出资累计增速小幅降至10.2%。归纳看,估计10月固定资产出资累计增速保持5.4%。

  4、估计出口降幅收窄,进口增速仍处低位。多重积极因素的一起效果下,10月出口增速(美元计价)跌幅或收窄至-2%,11-12月有望小幅改进。进口方面,集成电路、原油等价格仍低,铜矿砂、铜材进口量继续结构性下滑,加之10月进口基数仍处较高水平,估计10月进口增速(美元计价)约-8.2%左右。货品贸易顺差估计扩展至436亿美元。

  5、估计PMI重喜迪奇回50,工业增加值安稳增长。PMI:需求稳中向好,企业决心上升,估计10月PMI上升至50左右。工业增加值:消费需求改进出资需求安稳出口跌幅收窄,加之9月去库存缓解有望继续,估计高基数下10月工业增加值实践同比相等于5.8%。

  6、通胀:肉类普涨仍继续,CPI或相等于3.0%。CPI:肉类价格普涨格式仍将进无可厚非-10月微观数据猜测:零售上升出口改进 出资出产保持安稳一步推进10月CPI食物同比涨幅扩展;非食物各首要分项供应足够,估计仍将连续增速走低的格式。估计10月CPI同比仍将安稳于3.0%左右。PPI:油价前月上升或带动10月PPI环比小幅上行,但煤价钢价继续偏弱,叠加较高基无可厚非-10月微观数据猜测:零售上升出口改进 出资出产保持安稳数,估计10月PPI同比降至-1.7%左右。一起估计10月为PPI同比年内低点,11-12月随基数走低PPI涨幅或迎来反弹。

  7、金融数据:估计M2、社融存量增速上升。估计10月新增信贷9000亿、新增社融1.15万亿,M1、M2 增速估计别离上升至4.5%、8.7%;社融(新口径)存量增速或升至11.0%。

  8、CNY:至11月末或上升至7.02左右。外部环境不确定性阶段性平缓,美元指数大幅回落,我国9月月度经济数据显现许多积极因素,10月人民币相对美元明显上升。展望11月,外部环境不确定性有望进一步平缓;脱欧局势或进一步明朗化,行将发布的3季度美国GDP增速大概率偏弱,美元估计仍有回落空间,11月末CNY或小幅升至7.02邻近。

(文章来历:申万宏源

无可厚非-10月微观数据猜测:零售上升出口改进 出资出产保持安稳

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